שוק אג"ח "הדים סאם" ממשיך לצמוח בקצב מהיר אוקטובר 2012
ד"ר איתי גלילי
משבר החובות באירופה, יפן וארה"ב מחדד את הצורך לחפש אלטרנטיבות השקעה במט"ח לצורך גיוון תיק ההשקעות. רבים נוהגים לבחור בהשקעה בזהב כ"מטבע מקלט" . רבים בישראל אינם מודעים להתפתחות מבוקרת והדרגתית של שוק אג"ח קונצרני נקוב יואן סיני (רנמינבי), אשר הולך ותופס תאוצה בקרב בנקים וחברות רב לאומיות המנפיקות חוב ביואן. שוק האג"ח הנקוב ביואן, נסחר מעבר לדלפק ומכונה שוק ה"דים סאם" על שם המאכל הלאומי.
במשך שנים ההשקעה היחידה במטבע הסיני בוצעה באמצעות פיקדונות בריבית נמוכה. באופן הדרגתי הונג קונג החלה להוות המוקד הפיננסי בו מתאפשר למשקיעים וחברות בינלאומיות להשקיע ולגייס הון במטבע הסיני (בדומה לשוק היורובונדס באירופה). התפתחות זו התאפשרה בזכות הרגולציה הנוחה בהונג קונג ביחס לאפשרות לפעול בשווקי ההון בסין (הסובלים מחוסר שקיפות) . מטרת הממשל הסיני הנה לאפשר מסחר ביואן במסגרת נוחה למשקיעי חוץ ובכך תיצור תשתית שהמטבע יהפוך למטבע חשוב בסחר הבינלאומי. שוק המט"ח הסיני עובר תהליכים הדרגתיים ואיטיים במטרה להפוך אותו לסחיר ולא מנויד בשנים הבאות. בשנים האחרונות השימוש ביואן לסחר בינלאומי עולה בקצב מהיר (על פי נתוניswift).
שוק ה"דים סאם" יצא לדרך בשנת 2007 עם הנפקת אג"ח ראשונה של הבנק לפיתוח סין. עד שנת 2010 ההנפקות שבוצעו היו של בנקים סינים ובנקים מהונג קונג. בשנת 2010 בוצעה ההנפקה הראשונה של תאגיד זר – מקדונלדס. מאז קצב ההנפקות הולך וגדל ומובל על ידי בנקים ותאגידים זרים אשר מעונינים בגיוון מטבעי של מקורות המימון שלהם. הנפקות החוב של התאגידים הזרים הנן לתקופה לא ארוכה של כ 3 שנים וזאת במטרה לבחון את מדיניות המטבע של סין אשר צפויה לגמישות רבה יותר בשנת 2015.
המשקיעים הראשונים באג"ח דים סאם היו משקיעים פרטיים מאסיה. בהדרגה משקיעים פרטיים משאר העולם מגוונים את ההשקעות שלהם לשוק זה. בשנה האחרונה (לאור העלייה בהיקפי הגיוסים והנזילות) החלו להשקיע גם משקיעים מוסדיים בינלאומיים ובנקים מרכזיים. תהליכי ההקלה ברגולציה, כניסת משקיעים מוסדיים בינלאומיים צפויה לגרום לשוק ה"דים סאם" להמשיך ולצמוח בקצב מהיר בשנים הקרובות.
נתונים אודות גודל שוק האג"ח (דים סאם) ביחס לשוק הפיקדונות ברנמינבי (יואן):
התפתחות נתח שוק הבנקים להשקעות בשוק ה"דים סאם"
מקור: correlateasia
כפי שניתן לראות בגרף לעיל – שוק ה"דים סאם מעורר עניין רב בקרב הבנקים אשר מעונינים להנות מפעילות הבנקאות להשקעות בשווקים צומחים. בנק HSBC היה הבנק הזר הראשון להשיג נתח שוק משמעותי בפעילות. HSBC מפרסם שהוא חוזה לשוק זה צמיחה גבוהה מאוד ומעונין להיות מוביל בנתח השוק, לאור זאת הוביל הנפקה ראשונה של אג"ח ביואן מחוץ להונג קונג, ההנפקה בוצעה בלונדון. אף הסיטי בלונדון לוטש עינים לפעילות השוק הצומח ומנסה להיות מרכז פיננסי נוסף המאפשר הנפקה ביואן. היתרון של הסיטי בלונדון לפעילות זו מבוסס על היותו מרכז הסחר הגדול בעולם למטבעות ופעילות בנקאות להשקעות בשווקים המתעוררים.
איך ניתן להשקיע בשוק ה"דים סאם"?
חברות אמריקאיות הנפיקו Etf אשר מחזיק את איגרות החוב ביואן: לצד בנקים מסין ודרום קוריאה אגרות חוב של קטרפילר, פורד, KFW , HSBC, American Movil, ABN Amro ועוד.
הערה: מחזורי מסחר נמוכים ב Etf's המבטאים את גודל השוק כיום.
הנתונים בטבלה נלקחו מפרסומי החברות המנפיקות
